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烟台万华MDI为盾新增业务为矛构建聚氨酯毛毯润滑油泵铅线皮影抛光机Frc

发布时间:2024-01-09 15:09:35 阅读: 来源:花生厂家
烟台万华MDI为盾新增业务为矛构建聚氨酯毛毯润滑油泵铅线皮影抛光机Frc

烟台万华:MDI为盾 新增业务为矛 构建聚氨酯王国

MDI产能扩张,锁定业绩增长

公司产能有序增长。2012年下半年MDI新增产小压敏胶水变形引申计电 源:220V,15A或指定主机净重:560kg外形尺寸:约1000×750×1680 mm (W×D×H)根据规范:能20万吨,年分别新增产能30万吨和60万吨。公司将通过以下四条途径消化新增产能:(1)国内市场需求的增长;(2)国外市场的开拓;(3)凭借成本等优势抢占竞争对手的份额;(4)一体化带来的内部消耗。

行业产能扩张有序,需求稳步增长,供需将维持紧平衡格局

我们预计年国内和全球MDI供需将维持紧平衡格局。虽然2015年及之后全球将有超过100万吨MDI新增产能投产,但MDI寡头供应商有足够动力和能力做两件事:第一,避免在同一时间投放大量产能所带来的价格大幅下降;第二,进行限产保价,维持MDI毛利率在较高水平。

成本优势显著;MDI价格有望高位运行;高价差将不但给出了食品接触材料通用安全要求、原材料和添加剂授权使用的物资清单及限制要求、各材质产品的安全要求和相干检测方法进行了详细规定持续M餐饮设备DI最主要的原料 苯胺国内产能过剩严重,利好MDI保持盈利能力。

公司目前苯胺自给率超过50%,且有望进一步提顶针升。未来,随着一体化程度提高,公司MDI单位生产成本有望维持低位,甚至继续下降。目前,MDI价格已经是09年以来同期新高。受国内建筑保温等需求的拉动,加上国内新增产能不多,我们预计今明两年MDI价格望维持在高位的概率较大。

新增业务锦上添花,构建聚氨酯王国

目前,公司在稳健进行产业链纵向和横向拓展,力图从单一MDI生厂商向 万华化学 的聚氨酯王国转变。八角项目和珠海项目预计将分别从2014年和2015年起开始贡献利润。新增业务(不含MDI)保守估计有望给公司带来的销售收入增长为171亿元,是公司12年收入的1.1倍。

盈利预测与投资建议

我们测算公司年EPS分别为1.40元、1.72元和2.11,年均复废弃后的塑料再次循环加工利用合增长率24.7%。对应当前股价PE分别为13倍、11倍和9倍。考圆锥轴承虑到行业良好的竞争格局,烟台万华作为唯一的本土MDI生产商,成长性较高且确定性强,给予 买入 评级。

风险提示:项目进展低于预期;产品价格大幅波动;安全生产事故。

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