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1月12日一带一路概念股强烈推荐中国建筑601668

发布时间:2019-09-12 19:30:44 阅读: 来源:花生厂家

1月12日一带一路概念股强烈推荐:中国建筑(601668)

公司前三季度业绩稳定增长,房地产累计销售额虽同比有所下降,但Q3已开始有所改善,限贷政策的放松将会促进Q4销售额的持续增长。公司新开工增速维持在26%的较高水平,全年建筑业务稳定增长已经确定。预计公司2014年、2015年分别实现净利润259亿元、300亿元,同比分别增长27%、16%;EPS分别为0.86元、1.0元,对应PE分别为4倍、3倍,PB为0.8倍,估值安全边际较高且绝对股价较低,给予买入建议。

公司业绩:公司Q1-Q3实现营业收入5660亿元,同比增长18%;实现归属上市公司股东的净利润169亿元,同比增长26%;EPS为0.57元,公司业绩符合预期。从单季度来看,公司Q3共实现营业收入1911亿元,同比增长7.4%,实现净利润50.8亿元,同比增长9.7%。

综合费用率小幅下降,毛利率维持稳定:公司前三季度营收实现18%的增长主要源自于经营规模的扩以及地产业务结算收入的增加。公司净利增速高于营收增速主要是由于公司经营规模提升,综合费用率小幅下降0.3个百分点至2.8%。另外公司少数股东权益同比减少10.6%也推动了公司净利润的增加。从毛利率来看,公司前三季度毛利率为11.4%,同比持平,房建业务毛利率虽有所下滑,但高毛利地产业务结算占比的提升对其进行了对冲,使得综合毛利率维持稳定。

公司3Q销售开始好转,预计Q4将持续改善:Q1-Q3公司实现销售额约1035亿元,同比下降8.4%(其中中海896亿,YOY+5.6%,中建地产139亿,YOY-50%),销售面积891万平方米,同比下降5.9%,公司销售情况与全国房地产销售水平相当。其中公司Q3单季共实现销售面积301万平米,同比增长30%,实现销售金额353亿元,同比增长4%,销售情况已开始有所改善。随着限贷政策的放松,我们预计公司Q4的销售面积和金额将持续回升,全年将实现销售金额1450亿,同比持平。

新开工高速增长,新签合同稳定增长:Q1-Q3公司新开工面积2.3亿平方米,同比增长26.6%,将会推动公司全年建筑业务营收持续高速增长。期内公司累计实现新签合同额约9874亿元,同比增长7.4%,有所放缓,但基于国家积极推动基础设施建设和保障房建设,我们认为公司后续新签合同增速将会有所提升。公司已于9月发行20亿元永续中期票据,该票据无固定到期日,票面利率为6.2%,利率较低。并且,未来公司还将发行优先股,我们认为这将有助于公司建筑业务规模的持续扩张。

分红率持续提高,沪港通开通后估值有望提升:公司2013年每10股派现1.43元,分红率为21.03%,公司表示后续将逐年提升分红率,到2020年提升至30%左右,按目前收盘价计算,我们预计公司2014年的股息率将可达到5.46%。我们认为公司的高分红将会吸引长线资金的介入,随着未来沪港通的开通,公司的估值将会有所提升。

盈利预测:我们预计公司2014年、2015年分别实现净利润259亿元、300亿元,同比分别增长27%、16%;EPS分别为0.86元、1.0元,对应PE分别为4倍、3倍,PB为0.8倍,估值安全边际较高且绝对股价较低,给予买入建议。

投资者可以对中国建筑进行关注,从而进行有利投资。

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